توصيات عالمية بشراء سهم "إعمار مصر" بعائد متوقع 52%

أبقت مباشر العالمية، على توصياتها بشراء سهم شركة إعمار مصر للتنمية مع معدل مخاطرة متوسطة، عند سعر مستهدف 4.04 جنيه مصري للسهم، بعائد متوقع يبلغ 52%، وقالت مباشر، في تقرير لقسم البحوث، إنها ليس لديها أي قلق من انخفاض إيرادات شركة إعمار مصر خلال الربع الثانى من 2017، نظرًا للحجم الكبير للمشاريع تحت التنفيذ والمسجلة لدى الشركة كما في ديسمبر/كانون الأول 2016، حيث بلغت 19.5 مليار جنيه، والتي بدورها ستدعم الأداء خلال الفترة المقبلة.

وأوضحت أن أرباح إعمار مصر تنمو بدعم من ارتفاع الدخل من الفوائد، وتأتي متوافقة مع توقعات السوق، حيث سجلت الشركة نموًا بلغ 23% على أساس سنوي في صافي أرباحها في الربع الثاني من العام 2017 لتصل إلى 539 مليون جنيه مقارنة بـ 436.8 مليون جنيه في الربع الثاني2016، لتتوافق مع توقعات السوق عند 494 مليون جنيه مصري "بفارق: +9%".

وأرجعت مباشر، ارتفاع الأرباح، إلى نمو الدخل من الفوائد بأكثر من الضعف "+163% على أساس سنوي" إلى 319 مليون جنيه مصري في الربع الثاني من 2017 مقارنة مع 121.4 مليون جنيه مصري فى الفترة المقابلة، مشيرة إلى أن إعمار مصر للتنمية لديها أذون خزانة بقيمة 4.32 مليار جنيه في يونيو/حزيران 2017.

ولفتت مباشر، إلى أن تراجع إيرادات "مراسى" و"أب تاون" أثر على الإيرادات، والتي تراجعت بنسبة 8% على أساس سنوي إلى 1.09 مليار جنيه في الربع الثاني من 2017 مقارنة بـ 1.18 مليار جنيه مصري في الربع الثاني من 2016، لتأتي أقل من توقعات السوق عند 1.21 مليار جنيه "بفارق: -10%"، وهو ما يرجع إلى تراجع الإيرادات من "مراسى" "-9% على أساس سنوي"، لتصل إلى 537.2 مليون جنيه في الربع الثاني 2017 مقابل 587.7 مليون جنيه في الربع الثانى 2016 "تمثل ما نسبته 49% من الإيرادات في الربع الثاني 2017"، وتراجع الإيرادات من مشروع "أب تاون كايرو" بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 142.8 مليون جنيه في الربع الثاني من 2017، مقارنة بـ 295.4 مليون جنيه في الربع الثاني من 2016، لتمثل ما نسبته 13% من إيرادات الربع الثاني 2017.

ونوهت إلى أن ارتفاع المصروفات التشغيلية تؤثر على الهوامش، موضحًا أن تراجع مجمل الربح "باستثناء الإهلاك" بنسبة 20% إلى 347.2 مليون جنيه، مسجلًا هامش مجمل ربح عند 32% مقابل 36% في الربع الثاني من 2016، وقالت إنه  بالنظر إلى هوامش المشاريع نجد أن "مراسى"، المساهم الأكبر في مجمل الربح، قد سجلت تراجعًا في هامش مجمل الربح إلى 27% مقابل 37% في الربع الثاني 2016، وفِي الوقت ذاته تراجع هامش مجمل الربح من مشروع " "ميفيدا" إلى 31% مقابل 38% في الربع الثاني من 2016، مما ألغى أثر ارتفاع هامش مجمل الربح المسجل في "أب تاون كايرو" عند 50% مقابل 34% في الربع الثاني 2016، بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت المصروفات البيعية والعمومية والإدارية 46% على أساس سنوي إلى 111.1 مليون جنيه مقارنة بـ 76.3 مليون جنيه مصري في الربع الثاني من 2016، لتمثل ما نسبته 10% لإجمالي الإيرادات في الربع الثاني من 2017 مقابل 6% في الربع الثاني من 2016.

وظهر ذلك في انخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الذي وصل إلى 292.6 مليون جنيه في الربع الثاني 2017 مقارنة بـ 363.9 مليون جنيه في الربع الثاني 2016 "-20% على أساس سنوي"، تم ترجمتها إلى هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عند 27% في الربع الثاني 2017 مقابل 31% في الربع الثاني 2016.